男同 sex 第一上海：保管舜宇光学“买入”评级 意见价57.3港元

第一上海发布商酌论说称，保管予以舜宇光学（02382）“买入”评级，服气手机光学升规升配的干线，并期待公司在VR/AR业务放量和车载光学鸿沟褂讪发展。该行预测公司2024-2026年的收入差异为383.9/437.8/478.8亿元，净利润差异为22.7/28.7/33.4亿元。意见价57.3港元。

第一上海主要不雅点如下：

营收、利润同比增长，盈利才气权臣改善：

公司2024年上半年罢了收入188.6亿元，同比增多32.1%；毛利率为17.2%，较客岁同时增多约2.3个百分点；运营用度率保管在12%以内，归母净利润为10.8亿元，同比增多147.1%。

手机行业需求复苏，居品组合握续优化：

分业务来看，手机业务收入130.3亿元，同比增长34.5%。其中，手机镜头出货6.3亿件，同比增长23.7%，不时保握商场份额全国第一，6P及以上的高端镜头出货1.6亿件，同比增长23.2%，在时候公司罢了多款1英寸玻塑羼杂主摄和大像面潜望式镜头量产和完成多款潜望镜的研发；手机模组出货2.9亿件，同比增长13.5%，保管全国第一的商场份额，在时候，公司在主摄和潜望式录像头的中枢领路器件上握续取得本领冲突。上半年出货的可以表现以及下半年对国内安卓客户和国外大客户发新机的细密预期，公司上调手机镜头和模组指挥，手机镜头出货量同比擢升5-10%，毛利率有望达到20-25%；手机模组瞻望出货与上年握平，ASP同比增长10-15%，全年毛利率瞻望6-10%。

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握续布局投资汽车和AR/VR，取得多个定点技俩：

汽车业务收入28.8亿元，同比增长16.4%，其中车载镜头出货5323.4万件，同比增长13.1%。在时候内，公司完成长距激光雷达模块、具备自动加热功能ADAS车载镜头等的研发，取得多个激光雷达居品的定点技俩，车载模组定点技俩跳跃百亿，浮现出公司强盛的商场后劲与翌日增长能源，公司上调指挥：全年车载镜头出货瞻望增长10-15%，毛利率保管在40%。AR/VR业务收入9.9亿元，同比增长111.4%，公司握续在光学浮现和信拒却互方面进行了凡俗布局，收入指挥由岁首的同比增长15%上调至25%。

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