李蓉蓉 麻豆 【云褒贬】PMI：制造业PMI逆季节性回升

　　【20241031】【云褒贬】PMI：制造业PMI逆季节性回升

　　本月制造业PMI逆季节性回升，在何况在链接5个月处于减轻区间后，再次站上盛衰线，标明跟着一揽子增量计谋加力推出以及已出台的存量计谋效应逐渐表露，制造业阛阓启动隆重回升，我国经济景气水平络续回升向好。

　　10月制造业PMI还呈现以下特征：从需求端来看，内需延续隆重援助，而外需则络续呈现放缓态势，但需防卫中小企业新订单指数仍在盛衰线以下，反应需求不及的企业占比仍卓绝60%；在逆周期调度计谋束缚加码，阛阓需求企稳回升带动下，对企业库存消化才能回升，进而对坐蓐行动酿成拉动作用，制造业供需两头同步援助，有助于经济基本面稳步回升；在阛阓供需同步回升带动下，阛阓价钱大幅援助，价钱水平的改善成心于企业蓄意利润的援助。

　　办处事方面在国庆假期的带动下，与假期出行奢靡联系行动景气度大幅教训，且一系列调度计谋的握续落地，灵验提振了阛阓信心，办处事企业预期趋于乐不雅；建筑业方面，基建联系行动照旧建筑业PMI主要支握，何况跟着专项债刊行和使用的进一步提速，后续基础设置投资仍为稳增长的发力点。

　　10月31日，国度统计局公布10月PMI指数，概括PMI产出指数录得50.8%，较上月高涨0.4个百分点；制造业PMI指数为50.1%，较上月高涨0.3个百分点；非制造业PMI指数为50.2%，较上月高涨0.2个百分点。

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　　1 逆季节性回升

　　领先从季节性变化来看，昔日10年中10月制造业PMI相较9月份有8年着落（均值-0.5），有季节性回落的特征。而本次10月制造业PMI逆季节性回升，何况在链接5个月处于减轻区间后，再次站上盛衰线，标明跟着一揽子增量计谋加力推出以及已出台的存量计谋效应逐渐表露，制造业阛阓启动隆重回升，我国经济景气水平络续回升向好。四季度，跟着各项计谋络续配合鼓动，以及增量计谋的握续加码，计谋效用进一步开释，阛阓活力增强，住户奢靡行动或更趋活跃，制造业大致初步具备握续向好启动的基础。后续密切热心增量计谋出台力度，以及计谋践诺成果。

　　从需求端来看，内需延续隆重援助，而外需则络续呈现放缓态势。跟着存量计谋加速落地，重复一揽子力度较大的增量计谋握续落地，国内制造业阛阓需求延续隆重援助，需求类指数站上盛衰线，新订单指数较上月高涨0.1个百分点，录得50.0%；而新出口订单指数则进一步减轻，较上月回落0.2个百分点，录得47.3%。但需防卫中小企业新订单指数仍在盛衰线以下，中国物流与采购连结会数据自大反应需求不及的企业占比仍卓绝60%，需求不及对制造业企业坐蓐蓄意行动的制约仍然存在。

　　从坐蓐和采购来看，在逆周期调度计谋束缚加码，阛阓需求企稳回升带动下，企业信心获得提振，坐蓐投资行动积极性进一步提高，企业坐蓐指数较上月延续大幅回升，坐蓐指数较上月高涨0.8个百分点，录得52%；采购指数较上月大幅回升1.7个百分点，录得49.3%。从需求关于库存的消化才能不错看出，由于需求的延续援助，关于库存消化才能回升，进而对坐蓐行动酿成拉动作用，制造业供需两头同步援助，有助于经济基本面稳步回升。原材料购进价钱指数大幅上行，较上月高涨8.3个百分点，近期高频数据也自大10月以来商品价钱指数延续上行。

　　价钱方面来看，出厂价钱指数延续大幅反弹，在阛阓供需同步回升带动下，阛阓价钱大幅援助，价钱水平的改善成心于企业蓄意利润的援助。出厂价钱指数录得49.9%，较上月大幅高涨5.9个百分点。另外算作前瞻标的出厂价钱指数自大，10月PPI环比或大幅援助。

　　从库存方面来看，产制品库存指数较上月着落1.5个百分点，录得46.9%。需求端的延续隆重援助带动库存大幅去库。企业坐蓐行动积极性的提高，带动原材料库存较上月小幅上行0.5个百分点。9月工业企业产制品存货同比增速4.6%，较上月小幅回落，但企业利润增速进一步走弱，但联接本月价钱指数来看，后续企业利润存在援助基础。企业关于将来的蓄意预期较为踏实，坐蓐蓄意行动预期指数录得54%，处于较高景气水平。

　　从企业限制来看，大型制造业企业PMI指数进一步膨胀，大型企业制造业PMI链接18个月处于膨胀区间，大型企业坐蓐蓄意行动保握踏实。而中、微型企业制造业PMI则仍处于减轻区间，中小企业动能仍然偏弱。中型企业PMI为49.4%，较上月高涨0.2个百分点；微型企业PMI为47.5%，较上月大幅回落1.0个百分点。

　　概括来看，本月制造业PMI逆季节性回升，标明跟着一揽子增量计谋加力推出以及已出台的存量计谋效应逐渐表露，制造业阛阓启动隆重回升，我国经济景气水平络续回升向好；从需求端来看，内需延续隆重援助，而外需则络续呈现放缓态势，但需防卫中小企业新订单指数仍在盛衰线以下，反应需求不及的企业占比仍卓绝60%；在逆周期调度计谋束缚加码，阛阓需求企稳回升带动下，对企业库存消化才能回升，进而对坐蓐行动酿成拉动作用，制造业供需两头同步援助，有助于经济基本面稳步回升；在阛阓供需同步回升带动下，阛阓价钱大幅援助，价钱水平的改善成心于企业蓄意利润的援助。

　　2 非制造业供需有所援助

　　10月办处事PMI录得50.1%，较上月回升0.2个百分点；建筑业PMI录得50.4%，较上月回落0.3个百分点。办处事方面在国庆假期的带动下，与假期出行奢靡联系行动景气度大幅教训，铁路运载、航空运载及世界行动料理等行业商务行动指数均升至55.0%以上较高景气区间；住宿等行业商务行动指数仍低于临界点，但景气水平有所改善；住户线上奢靡仍然保握隆重膨胀态势，邮政业商务行动指数在60.0%以上高位启动。一系列货币和财政计谋的握续落地，灵验提振了阛阓信心，办处事企业预期趋于乐不雅，业务行动预期指数为56.2%，比上月高涨1.6个百分点，升至较高景气区间。

　　建筑业PMI小幅回落，较上月着落0.3个百分点，录得50.4%仍然处于膨胀区间。土木匠程建筑业商务行动指数升至55.0%以上较高景气区间，标明基建联系行动照旧建筑业PMI主要支握，何况跟着专项债刊行和使用的进一步提速，后续基础设置投资仍为稳增长的发力点。建筑业需求端也有显然改善，新订单指数较上月大幅回升4.0个百分点，但需防卫需求指数仍处于历史较低水平。存量房贷调降计谋脉冲效应表露，建筑业价钱类指数均较上月大幅回升至膨胀区间，但联接房价高频数据以及30大中城市商品房成交面积不错看出，地产计谋成果握续性尚待不雅察。后续来看，跟着各项存量计谋加速落实收效和增量计谋握续有劲落地，建筑联系投资行动将会更快酿成什物使命量，投资开释力度也会逐渐增强，我国经济增长动能有望进一步巩固。

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