麻豆 91 山西证券：赐与卫星化学买入评级

　　山西证券股份有限公司程俊杰，李旋坤近期对卫星化学（002648）进行酌量并发布了酌量弘扬《多元碳醇阵势投产，Q3利润环比大幅增长》，本弘扬对卫星化学给出买入评级，现时股价为18.75元。

　　卫星化学

　　事件形容

　　公司发布2024年三季报。杀青贸易收入322.75亿元，同比+0.71%；杀青归母净利润为36.93亿元，同比+7.64%。其中，Q3杀青贸易收入128.75亿，同比+9.89%，环比+21.51%；归母净利润16.37亿，同比+2.08%，环比+58.36%。

　　事件点评

　　乙烷乙烯裂解价差稳步推广，盈利能力改善。凭证隆众及百川盈孚，24Q3的乙烷的价钱为3479元/吨，环比-5.51%，乙烯的价钱为7026元/吨，环比-6.26%，乙烯和乙烷的裂解价差走扩。公司24Q3毛利率为23.62%，环比+3.02个pct，净利率为12.70%，环比+2.96个pct，主要系乙烷乙烯裂解价差走扩

　　所致。

　　丁辛醇运转孝顺增量，新增阵势可期。凭证公司公告《对于卫星动力三期阵势一阶段顺利投产的公告》，2024年7月80万吨多元碳醇阵势一阶段装配依然投产，有用贬责C3一体化产业链高下流原料配套的问题，运转孝顺增量。24年9月8万吨新戊二醇伸开批前公示公告，为80万吨多元碳醇的下流阵势，将进一步提高该产业链附加值。

　　算计打算行径产生的现款流量净额同比大幅提高，时间用度有所改善。公司算计打算行径产生的现款流量净额56.94亿元，同比+24.72%。24Q3时间用度率8.06%，环比-0.34pct。

　　投资提议

　　咱们斟酌公司2024-2026年归母净利永别为56.15/63.06/65.45亿元，对应公司10月22日市值638亿元，2024-2026年PE永别为11.410.19.7倍，看守“买入-B”评级。

　　风险教导

　　原材料价钱高涨风险：由于公司的资本上风主要来自于好意思国地区价钱便宜的乙烷，若因地缘破损、极点情景等身分导致好意思国乙烷价钱暴涨，会对公司资本酿成一定压力。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，东海证券张季恺酌量员团队对该股酌量较为深切，近三年掂量准确度均值为78.95%，其掂量2024年度包摄净利润为盈利58.5亿，凭证现价换算的掂量PE为10.88。

　　最新盈利掂量明细如下：

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　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增握评级3家；畴前90天内机构算计打算均价为22.36。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成麻豆 91，不组成投资提议。